煤炭行业数据周报
1、国内煤价弱势微跌,国外价格止跌转涨。中转地秦皇岛煤炭库存676.51万吨(年内最高为938.8万吨),比上周略有提高,也高于合理水平。下游电力企业库存超过25天。秦皇岛煤价经过一段时间平稳之后普遍小幅度下跌,其中5500大卡动力煤周均价625元。年初迄今,秦皇岛同煤种价格累计下跌超过20%。国际煤炭价格上周上涨,纽卡斯尔港动力煤上周上涨1.67美元至93.69美元/吨(上涨1.81%)(年内最高煤价为118.89美元),年初迄今下跌幅度20%多。国外煤炭价格已经高于国内煤炭价格。11月份我国进口煤炭总量接近3000万吨,前11个月累计进口煤炭超过2.50亿吨,同比增长超过35%。近期国内煤炭价格弱势调整,而进口煤炭价格稳定上涨,推断与滞后公布但影响当期煤价的进出口数量有非常大的关系。预计,12月份以及来年的1月份进口数量依然会维持较高位置。
2、国内煤价今后将呈现基本稳定的小级别波动。11月份发电量数据同比增长7.9%,其中火力发电量同比增长4.9%,前11月,火力发电量累计同比微幅正增长。2012年以来,经济增速放缓,水电贡献大增,进口煤炭数量剧增等因素,导致上半年国内煤炭价格呈现单边下跌的趋势,进入三季度价格保持弱势的稳定。年关将近,年内煤炭价格波动的幅度很小。2013年开始,由于预计煤炭进口数量会有所下降,进口煤炭数量下降会加大国内铁路运力瓶颈并制约产能释放,从已经公布的各种经济数据可以看到,国内经济季度环比会不断走好,因此,煤炭价格还会获得支撑。
3、煤炭股涨势强劲。与大盘的强势上涨相对应,上周煤炭股是大部分周期性板块中上涨最多的一个。从低点开始,大部分煤炭股票有超过20%的涨幅。部分公司比如潞安环能、盘江股份、永泰能源等的涨幅有30%左右。此番煤炭股反弹,与之前的煤炭板块疲弱表现有关,连续的下跌之后有反弹的需求。更重要的,近期公布的宏观经济数据提振了市场对未来的信心,市场预期经济好转,煤炭价格将会得到支撑,包括上市公司业绩以及现有的估值水平都将重新看待。此次反弹,与当前的基本面的关系不大,与市场对煤炭未来的预期改善有很大关系。
4、反弹或将持续。几个因素或促成这反弹的继续:(1)宏观经济改善的预期。与今年以来GDP增幅季度之间环比下降不同,来年的经济增长环比至少保持平稳,向好的概率较大。(2)煤炭行业至少稳定。此前市场对于2013年的煤炭价格的预期都是低于2012年,如果经济改善的情况较好,市场也将改变对于煤价、业绩以及估值的看法,而煤炭价格2013年至少保持稳定,与2012年单边的下跌走势截然不同。(3)进出口数量的变化值得特别关注。现在看来2012年全年进口数量有可能超过2.7亿吨,这对于国内的价格冲击较大。目前,国外煤价高于国内,这对于来年进口煤炭意向的签订有重大的冲击。煤炭进口数量的减少将对于国内煤炭价格的提振作用不可小视--这些有待于数据的进一步论证。依然维持行业投资评级为"推荐"。推荐2013年业绩有可能超预期的公司如山煤国际、永泰能源、大有能源。