近日业内首只医疗指数分级基金基金上市了，小编周边有很多人非常看好这一只基金，那么问题来了：什么是分级基金？在投资分级基金的时候又有哪些注意点？
什么是分级基金？
分级基金是在相同的一个投资组合下，通过对基金收益分配的重新安排，形成两级（或多级）风险收益特征具有差异的基金份额的基金品种。
基金公司按1:1的比例发行了A基金和B基金各份，每份净值均为1元，共募集到元资金，组成份净值为1元的C基金，投资于股市中。这就是分级基金最简单的模型。
母基金是什么*？
C基金就是分级基金中的母基金，与一般的开放性基金类似，可以申购和赎回。有人申购时，基金经理就以申购的资金买入C基金投资组合对应的股票；有人赎回时，基金经理就卖出相应的股票，将资金返还给投资者。当投资组合盈利时，C基金净值升高，反之则降低。
根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金（其中多数为分级指数基金）、分级债券基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票，可转债分级基金投资于可转债。
A类基金是什么？
A类基金可以叫做约定收益基金，本质上是一个固定收益的永续债券。假设A类基金的投资者叫小a，小a在股市中买入份A类基金，相当于把元钱借给B类基金的投资者（小b），由小b向小a支付利息（通常为一年期定期利率+3%左右，具体要看基金的发行公告）。
B类基金是什么？
B类基金可以叫做杠杆份额基金。小b在股市中买入份B类基金，相当于把自己的元和从小a处借来的元，用来购买了份C基金，交给C基金的基金经理进行投资。
申购的C基金可以按比例拆分成A基金和B基金，在市场上购买的A基金和B基金同样可以按比例合并成C基金。
分级基金收益怎么算？
介绍完了分级基金的基本概念，下面我们看看当C基金盈利或者亏损的时，会怎样影响小a和小b的投资结果。首先假设A类基金的年化收益率为6%。
（1）如果C基金盈利20%，原来价值元的C基金涨到元，小b只用付给小a元，剩下的都归自己，盈利34%，是C基金收益率的1.7倍。
（2）如果C基金亏损20%，原来价值元的C基金跌到元，小b仍然要付给小a元，自己只剩下54元，亏损46%，是C基金两倍还多。
无论C基金盈利还是亏损，都需要在约定的日期进行折算，将其中属于A基金的收益付给投资者，并将净值回归为1元，即所谓的“定期折算”。此外还有不定期折算的情形。
（3）当元C基金亏损到只剩下元时，基金公司为了避免小a本金的损失，会从中抽取75元资金还给小a，剩下的50元拆分成25元A基金和25元B基金，继续投资股票。这种情形就叫做“下折”。下折之后，小a持有价值75元的C基金和25元的A基金，小B持有25元的B基金。
（4）当元C基金涨到元时，B基金的杠杆从2倍变成了1.5倍。为了恢复B基金的杠杆，基金公司会把其中的元付给小b，剩下的元拆分成价值元的A基金和元的B基金，继续投资股票。这种情形就叫做“上折”。上折之后，小a持有价值元的A基金，小b持有元B基金和元C基金。
上折或者下折之后，持有C基金的投资者可以选择直接赎回以收回资金，或者把C基金以1比1的比例拆分成A基金和B基金继续投资。
分级基金怎么投？
对于选择分级基金的时候，我们需要从三个方面入手：整体溢价率、净值杠杆、流动性（主要看基金的规模）。
由于A类基金和B类基金都是在股市中直接交易的，成交价格往往相比净值会有一定的偏离。上面提到B类基金可能的盈利和亏损都是投资组合的两倍左右，由于现在处于牛市，许多投资者选择买入B类基金以获得超越个股或板块涨幅的收益，导致B类基金价格远高于其净值。
仍以上文的情形（1）为例。B基金净值由1元涨到1.34元，投资者看好其收益率，纷纷以2元的价格买入B基金。此时假设A基金成交价格为1元，则每份A基金+B基金的组合，在市场上可以卖出3元的价格，而2份C基金的申购价格仅为2.4元。于是套利资金可以选择申购C基金，之后拆分成A基金和B基金在市场上卖出以赚取差价。
因为套利操作最少需要2-3天的时间，这期间套利资金需要承担价格变动的风险。为了避免后续风险，套利资金往往在拆分完成之后不择手段地出逃，于是市场上A、B基金卖盘大增，价格大跌，甚至发生踩踏，连续跌停封板。别忘了，A基金是旱涝保收的债券，这些损失几乎全都由B基金的投资者承担！
对于普通投资者来说，因为杠杆的作用和套利资金的狙击，B类基金的风险远远高于普通的股票和指数基金。投资者如果打算涉足B类基金，一定要做足功课。
来源：网络
农大期货：为您提供一个交换智慧、交流思想、信息共享、教学相长、共同提高的教育平台，为我国金融投资市场的迅猛发展输送一批批具有正确投资理念和独特投资风格的投资精英。
欢迎